近期国际黄金市场走出典型背离行情，在美债收益率持续走高的利空压制下展现出超强韧性，核心源于通胀隐忧、地缘冲突、美国财政隐患多重因素交织，黄金市场传统定价底层逻辑已发生根本性切换。行情利空端集中体现在美债市场，今年10年期美债收益率整体呈“两步上行、一步回调”走势，近一个月上行节奏大幅提速，一度突破5%关键心理关口。同时市场对美联储货币政策预期持续转鹰，高利率环境大幅提升黄金持有机会成本，叠加美元传统扰动效应，形成压制金价的短期核心因素，传统利率、美元定价框架持续对黄金形成牵制。

多重对冲力量抵消利空压力，筑牢金价底部支撑。地缘局势持续升级推动能源价格冲高至数月高位，叠加能源供给持续受限，全球通胀担忧再度升温，充分强化了黄金的抗通胀避险属性。与此同时，美国债务发行规模备受市场关注，国内财政风险持续发酵，美元货币信用与购买力的不确定性加剧。在此背景下，黄金与美债、美元的传统联动规则彻底弱化，市场涌现大量货币贬值对冲交易，叠加各国央行持续购金、实物黄金ETF资金回流，多重资金合力对冲了高利率带来的下行压力。

黄金：

1小时周期黄金在4510位置冲高之后承压回落，经历一段时间横盘震荡整理，价格正式向下击穿区间下沿，走出三段式下跌形态。目前金价已经运行在前期震荡区间之下，短期仍有进一步向下走弱的可能性。指标层面，MACD能源双线处于零轴下方，空头力量偏强。综合波浪结构以及各类技术信号来看，黄金短线空头占据主导地位。交易上建议以反弹做空为主，择机进场布局空单。

• 日内建议：

4310.0附近尝试做空，止损4340.0，目标4270.0-4200.0附近。

4350.0附近尝试做空，止损4380.0，目标4310.0-4200.0附近。

白银：

从4小时级别观察，白银自54.52开启上行走势，走出一套完整的五浪推动上涨形态。按照波浪理论逻辑，五浪上涨结束之后，行情通常会进入能源ABC能源三浪调整模式，现阶段行情正处于C能源浪下跌回调过程当中。MACD双线处在零轴下方运行，阶段性空头力量占据上风。结合浪型架构与技术指标综合研判，白银中期整体趋势依旧偏向多头，本轮短期回落只是上涨途中的修正行情，建议等待回调充分到位之后，再找低点择机布局多单。

• 日内建议：

56.00附近尝试做多，止损55.00，目标58.00-70.00附近。

轻仓，顺势，止盈，复利，交易是一场马拉松，我们与您同行。

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