• 【消息面】

• 【基本面】

上周美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表讲话，释放重大鸽派降息言论，市场认为本次鲍威尔会议中转鸽来的毫无预兆，且一些言论与7月美联储会议纪要发布会的表态背道而驰。在对经济的回顾与展望中，鲍威尔对于劳动力市场的观点产生了180度转变，开始明显担忧就业下行风险。这种参考系的转变与7月不降息十分类似，很难用单纯的经济数据变化来解释，或许证明了特朗普对联储的政治高压终于取得回报。尽管联储对于2025年的降息预期一直保持在2次，但这次如此清晰的鸽派信号，加强的不仅仅是9月降息25bp，更是年内连续降息的可能。

穆迪发出警告，美国经济下行风险正在加剧。占美国GDP近三分之一的州已经陷入衰退，或极有可能陷入衰退，另有三分之一的州经济停滞，剩下的三分之一仍在扩张。根据模型推演，未来12个月内美国经济陷入衰退的概率为49%。虽然减税和国防支出可能在明年提振经济，但当前的基本预期是“勉强避开衰退”。并指出，今年底到明年初是经济最脆弱的时期，届时高关税和移民政策收紧所带来的通胀影响将达到顶峰，严重压缩家庭实际收入和消费支出。鉴于近期就业数据修正后普遍偏低，不排除后续数据会显示经济已开始萎缩。

全球黄金最大持仓ETF持仓为956.77吨，持仓较上个交易日维持不变；与此同时全球最大白银ETF持仓为15288.28吨，较前一个交易日增持11.3吨。近期金银大涨，虽然增持比例不高，但是ETF是左侧布局依然不影响黄金白银的强势。

• 【技术面】

• 黄金（XAUUSD）

从1H周期走势上看，金价周五借助美联储主席鲍威尔释放的利好消息，走出单阳突破，并且调整幅度未超过大阳线50%比例，代表金价处于强势多头趋势后的横盘修复阶段，从形态上看，保持中枢不断上移的上涨趋势中。从MA21和MA60均线排序上看，两条均线从无序排序转变为多头排序，并且MACD动能逐渐放大，无顶背离信号，代表还有新高预期。结合以上观念，今日建议低多为主，可重点关注下方支撑位3360附近的多单布局机会。

• 黄金（XAUUSD）1小时周期图

黄金1H周期

• 【日内交易策略】

• 多单

3360.0附近尝试做多，止损3352.0，目标3372.0、3388.0附近。

• 白银（XAGUSD）

从1H周期走势结构看，银价周五借助美联储主席鲍威尔讲话，释放重大利好影响，走出大阳突破，延续多头趋势，从形态上看，依然保持中枢不断抬高的多头趋势。从MA21和MA60均线排序上看，两条均线呈现多头排序，并且无底顶离信号，代表还有新高预期。结合以上观念，今日建议低多操作为主，可重点留意关键支撑位38.75附近的多单布局机会。

• 白银（XAGUSD）1小时周期图

白银1H周期

• 【日内交易策略】

• 多单

38.75附近尝试做多，止损38.55，目标39.05、39.25附近。

【以上观点属个人建议，仅供参考，据此交易风险自担。建议投资者以实际盘面走势具体分析应对。】